Si le chiffre d'affaires du premier trimestre (626 millions d'euros) est en ligne avec les attentes, il souffre de la comparaison avec la performance brillante d'Alten (croissance économique de +5,3%, contre +10,2%), estime l'intermédiaire.

Invest Securities a en outre appris de la conference call que la marge de l'Allemagne, qu'il attendait en net progrès cette année, ne devrait être que légèrement positive en 2018, 'conséquence (selon lui ) d'un groupe moins focalisé sur les performances opérationnelles de ses filiales car concentré sur l'intégration d'Aricent'.

Dans ce contexte, le broker a abaissé ses estimations de BNA de respectivement 6,2, 4,5 et 3,1% pour 2018, 2019 et 2020.

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