' Nous ne pouvons justifier la prime de 26% face au secteur dont le titre Colruyt bénéficie sur nos estimations 2019, pour un groupe sans croissance depuis 7 ans. La fin du plan de share buyback pourrait conduire à retrouver des valorisations plus rationnelles ' indique le bureau d'analyses.

Le groupe a annoncé un chiffre d'affaires consolidé de 9 031 ME en croissance de +3,4%, dont 2,8% en organique hors essence, en ligne avec les attentes d'Oddo. Le résultat net part du groupe courant de 351 ME (+0,9%) est en ligne avec la guidance (et 5% au-dessus de des prévisions d'Oddo de 331 ME).

' Nous ajustons en légère baisse nos attentes d'Ebit 2018/19 à 475ME (-2.7%, marge -28pb) pour intégrer un effort tarifaire un peu plus marqué (marge commerciale -10bp). La baisse de la pression fiscale (27.4%e vs 29.5% retenus précédemment), nous permet d'anticiper un RNpdg courant quasi-stable à 355ME (+1.4%), + 4% vs nos prévisions antérieures ' explique Oddo.

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