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Taux: arbitrage intra-européenne avec coup de tabac sur BTP

Cercle Finance | 16 mai, 2018 18:23

(CercleFinance.com) - Séance contrasté sur les marchés obligataires mais si la débâcle du début de semaine s'enraye, c'est par effet d'arbitrage vu le coup de tabac qui frappe le marché obligataire italien.

le 'fait du jour' restera assurément la flambée de +18Pts du rendement des BTP (emprunts à 10 ans italiens) jusque vers 2,12% (la bourse de Milan décrochant de -2,3%).

La chute des BTP italiens suscite une vague d'aversion pour le risque qui fait refluer le rendement des Bunds (-3,5Pts à 0,61%) et des OAT (-2,5Pts à 0,84%).

Une contagion qui affecte le '10 ans' portugais qui se tend de +7,5Pts à 1,8020% dans le sillage des emprunts italiens.

'Une ébauche de l'accord du 14 Mai entre les deux parties antisystème italiens (le Mouvement 5 étoiles et la Ligue) a fuité et son contenu semble confirmer que l'Italie pourrait devenir un sérieux problème pour les marchés financiers et l'Euro si un gouvernement populiste s'emparait du pouvoir', ajoute Saxo Banque ce matin.

'Si l'Italie devient le nouveau risque pour les marchés, les investisseurs vont se tourner vers les valeurs refuge et donc le dollar', complète l'analyste.

Le Président de la République italienne, Sergio Mattarella a prévenu qu'il ne laisserait pas passer des propositions anti-européennes, ni aucun projet menant à un 'italexit'.

Outre Atlantique, les marchés sont restés très calmes et les T-Bonds US se contentent de stagner sur leurs niveaux de clôture de la veille, vers 3,08% pour le '10 ans', tandis que le '2 ans' vient flirter avec les 2,6%.

Les chiffres US du jour sont mitigés: les mises en chantier ont chuté de -3,7% en avril, les permis de construire reculent de -1,8% (à 1,35 millions en rythme annuel).

Mais c'est compensé par la production industrielle qui grimpe de +0,7% en avril, autant qu'au mois de mars.

Côté pétrole, les stocks de 'brut' ont chuté de -1,4Mns de barils, les stocks d'essence de -3,87Mns de barils la semaine dernière aux Etats Unis selon les données compilées par l'AIE.

Le baril se renforce au-dessus des 71$ sur le NYMEX, ce qui pourrait amener à des révisions d'anticipations inflationnistes.

Pas de risque imminent en Europe avec une inflation allemande limitée à 1,6% en avril, inchangée par rapport au mois de mars.

L'or rechute sous 1.290$ alors que le Dollar poursuit sa remontée face à l'Euro (nouveau zénith vers 1,1770).

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