D'une manière générale, les analystes relèvent que l'abaissement des coûts des 'majors' se combine avec la croissance des productions et des prix des hydrocarbures plus élevés, 'ce qui devrait conduire à la plus forte augmentation des cash flows libres dans le secteur depuis 2006/2007', attaque une note.

Berenberg vise ainsi un baril de Brent à 85 dollars en 2019, en raison notamment des sanctions américaines contre l'Iran. Certes, leur estimation de long terme est de 65 dollars, mais selon eux, le marché 'price' actuellement un cours de l'ordre de 60 dollars seulement.

Dans ce contexte, Berenberg distingue Total, BP et Repsol. 'Nous conseillons Total à l'achat (...) en raison de sa robuste croissance et de la plus forte génération de cash flow libre du secteur', argumentent les spécialistes. Autres points mis en avant : la faiblesse de l'endettement 'et des surprises potentielles quant aux rachats d'actions'.

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