' Malgré cette forte croissance, la marge opérationnelle non-IFRS ressort à 34.9%, 60 pb en dessous des attentes et en bas de fourchette de guidance en raison de la poursuite des recrutements à un niveau élevé (+400 personnes en net au T4) et une hausse des commissions des vendeurs en lien avec la bonne activité commerciale ' indique l'analyste.

' Pour 2023, DSY vise une croissance de 8% à 9% à cc, nettement supérieure aux attentes (Consensus : +6.3% cc ; Oddo BHF : 6.8%). Les licences sont attendues plus résilientes que le marché n'anticipait (+2% à +5% vs Css : flat cc) ' rajoute Oddo.

Suite à cette publication, l'analyste ajuste en hausse sa prévision de croissance à cc pour 2023 de 6,8% à 8,8%.

Oddo relève son objectif de cours à 47 E (contre 44 E) et confirme son opinion à Surperformance.

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