Dans une note de recherche, l'intermédiaire justifie sa dégradation par la révision à la baisse de sa prévision de ratio de solvabilité sur l'assureur néerlandais, qu'il réduit de 217% à 186% à horizon fin 2022.

L'analyste étaye sa décision par la remontée des prêts hypothécaires et ses conséquences en matière de solvabilité, mais aussi par ses répercussions au niveau de la valorisation de ses actifs immobiliers.

S'il rappelle que ces éléments sont sans impact sur la trésorerie du groupe ou sur la distribution proposée aux actionnaires, Berenberg fait valoir qu'ils compromettent la perspective du versement d'un dividende extraordinaire et de rachats d'actions supplémentaires, qui avaient été conditionnés à la réalisation d'un ratio de solvabilité de plus de 200%.

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