Donald Trump regresa a la Casa Blanca: ¿cómo afectará a los mercados?

Donald Trump inicia este lunes su segundo mandato como presidente de Estados Unidos, mientras los mercados tratan de descifras las medidas que llevará a cabo en su regreso a la Casa Blanca y los efectos que pueden tener sobre la economía. Los aranceles y la deportación de migrantes irregulares fueron algunas de sus promesas electorales, y los analistas advierten que pueden tener consecuencias para los precios del país.

Los expertos consideran que este mandato del líder republicano vendrá acompañado de un repunte de la inflación, ya que tanto los aranceles como la deportación de trabajadores migrantes, que las empresas tendrán que sustituir por otros con salarios mayores, ejercerán presión sobre los precios.

Estas preocupaciones fueron recogidas también por la Reserva Federal, que en las actas de su último cónclave monetario, celebrado en diciembre, mostró inquietud por los "efectos de posibles cambios en las políticas comerciales y de inmigración".

Eoin Walsh, gestor de cartera en TwentyFour (Boutique de Vontobel), asegura que "junto a los aranceles, en la agenda del nuevo presidente figuran recortes fiscales, frenos a la inmigración y desregulación, y todos ellos tendrán implicaciones nacionales y mundiales".

Además, este analista espera "que haya pocos avances en la lucha contra el elevado déficit presupuestario de Estados Unidos", por lo que "el aumento del déficit y de la deuda en relación con el PIB, junto con la demanda de primas por plazo, podría pesar sobre los US Treasury bonds (UST) e impulsar al alza los rendimientos durante 2025".

En lo que respeta a la política monetaria, cree que que los tipos de interés "podrían reducirse al 4,0%, o incluso al 3,75% en el transcurso de 2025", a pesar de que en los últimos meses la Reserva Federal viene enfriando las expectativas sobre bajadas de tasas.

"Ciertamente, somos conscientes de que una economía con fortaleza y unas políticas de Trump proclives a ralentizar el progreso de la inflación podrían limitar los recortes de tipos a solo uno o dos en los próximos 12 meses, y actualmente, el gráfico de puntos (dot plot) de la Fed solo muestra 50 puntos básicos, pero nuestra hipótesis de base es ligeramente superior", agrega.

Por otro lado, este experto pronostica "una nueva ronda de tensiones comerciales por parte de la administración estadounidense entrante, con los principales socios comerciales mundiales China, Canadá y México como principales implicados".

"Aunque es difícil predecir con exactitud la magnitud de los nuevos aranceles o su alcance, las divisas de libre circulación deberían absorber gran parte del impacto, como hicieron durante la primera administración Trump. También es posible que los nuevos aranceles no sean tan radicales como se sugirió durante la campaña electoral y que, en su lugar, se utilice la amenaza como táctica de negociación. También podría haber implicaciones positivas, si, por ejemplo, se acordara un alto el fuego en la guerra de Ucrania, tal vez incluyendo el levantamiento de las sanciones energéticas", detalla.

¿SEGUIRÁ SUBIENDO WALL STREET?

Uno de los efectos más inmediatos de la victoria de Trump en las elecciones de noviembre fue la subida de la renta variable estadounidense, ya que Wall Street despidió 2024 con fuertes subidas, a pesar del jarro de agua fría que supuso el enfoque moderado de la Fed.

De cara al futuro, Nanette Abuhoff Jacobson, estratega de inversión global y multiactivos en Wellington Management, asegura que sigue apostando por "el reciente impulso de la renta variable, a pesar de las elevadas valoraciones", lo que hace que mantenga su preferencia por las acciones frente a los títulos de deuda.

"Esperamos que la administración Trump imponga aranceles a los productos europeos, lo que, junto con un crecimiento más débil, pondría a Europa en desventaja frente a Estados Unidos. Esto se refleja en nuestra sobreponderación de la renta variable estadounidense y de la duración europea frente a la estadounidense", asegura.

Jacobson anticipa que "la incertidumbre política en EEUU será una constante durante el próximo año", aunque considera que existen "diversas medidas de protección que podrían mitigar los riesgos de cola".

"En primer lugar, el proceso de aprobación en el Senado debería evitar que los candidatos más extremistas sean elegidos para puestos políticos clave. En segundo lugar, las leyes y reglamentos vigentes deberían limitar la aplicación de políticas más radicales. En tercer lugar, los mercados de renta variable y renta fija ejercerán su 'poder de voto' sobre las consecuencias económicas de las nuevas políticas. Si alguno de los mercados se desploma, lo más probable es que el presidente actúe en consecuencia", valora.

BANCA Y CRIPTOACTIVOS

Entre los sectores que previsiblemente saldrán ganando con el regreso de Trump a la Casa Blanca se encuentran la banca y las criptodivisas. En el caso de las entidades bancarias, Dan Coatsworth, analista de inversiones de AJ Bell, asegura que "deberían beneficiarse de múltiples maneras, y eso explica por qué las acciones del sector se han fortalecido, incluida una ganancia del 14% de Citigroup desde el 5 de noviembre de 2024".

"Los bancos se habían enfrentado a la perspectiva de tener que mantener más capital en reserva bajo Biden. Si bien la Reserva Federal recientemente diluyó esos planes, se espera que Trump los diluya aún más para liberar dinero para que los bancos presten e impulsen una mayor actividad económica. Esto también podría generar mayores retornos para los accionistas a través de mayores dividendos y recompras de acciones", valora.

Coatsworth también espera "una mayor actividad de fusiones y adquisiciones entre los bancos si se reduce el escrutinio regulatorio".

En lo que respecta a los criptoactivos, señala que "Bitcoin se ha disparado desde el nombramiento de Trump, dado que prometió hacer de Estados Unidos 'la criptocapital del planeta' y construir una reserva estratégica de bitcoin".

"El grupo de información empresarial MicroStrategy ha sido una forma popular para que los inversores aprovechen este tema y sus acciones han subido un 44% desde el resultado de las elecciones. La mayoría de la gente no tendría idea de lo que hace MicroStrategy como negocio diario, pero eso no les ha impedido comprar acciones. La atracción clave es la participación masiva de MicroStrategy en bitcoin, lo que hace que el precio de sus acciones esté altamente apalancado en la criptomoneda", concluye.