Oddo estime que les résultats du 4ème trimestre sont légèrement au-dessus des attentes malgré une marge US (-43 pb) plus fortement sous pression qu'anticipée (-26 pb estimés).

' L'Ebit, le BPA et le FCF sont au-dessus des attentes et des guidances '.

Le distributeur prévoit des investissements importants en 2020, une marge opérationnelle sous-jacente proche de celle de 2019 et une croissance d'environ 5% du BPA sous-jacent.

' Le Guidance est rassurantes pour 2020e. Nous relevons nos attentes de BPA de 0.8% pour 2020e et visons une croissance de 5.6% ' indique Oddo.

Suite à cette publication, le bureau d'analyses confirme son conseil à l'achat et son objectif de 26 E. ' Nous sommes confiants sur la capacité du groupe à ' gérer ses marges '. Le titre est toujours attractif : décote de 2.6% face aux pairs européens sur nos estimations 2020 '.

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