Les opérateurs s'étaient réjouis initialement de la disparition du risque de mise en oeuvre d'un programme économique anti-austérité, probablement pour au moins 6 mois, le temps que de nouvelles élections 'anticipées' puissent se tenir (d'ici fin 2018, au plus tard début 2019)... mais les gains initiaux se sont vite évaporés sur les BTP italiens en milieu de matinée.

Le 'sell off' s'est radicalisé -paradoxalement- avec la nomination de Carlo Cottarelli, un défenseur de la politique orthodoxe imposée par Bruxelles à l'Italie... un scénario que les marchés appelaient pourtant de leurs voeux.

Les taux courts (2 ans) se sont détendus à l'ouverture vers 0,28% (-25Pts) avant d'exploser +70Ps vers 0,98% (ils affichent 0,93% ce soir), au plus haut depuis début mai 2014.

Le BTP '10 ans', passé en l'espace de 6 heures de 2,36% vers 2,69%, subissant une dégradation de +100Pts depuis le 4 mai dernier.

Il en termine presque au plus bas du jour à 2,682%, soit avec un 'spread' record de +234Pts par rapport au Bund qui affiche 0,342% ce soir.

Nos OAT ont bénéficié du même réflexe de 'fuite vers la qualité' que le '10 ans' allemand et leur rendement s'est également détendu de -6Pts de base, à 0,662%.

Les 'bonos' espagnols, contaminés la semaine dernière par la baisse des 'BTP' se sont stabilisés (+1Pt de base à 1,532%) malgré la perspective du vote d'une motion de censure contre Mariano Rajoy d'ici jeudi ou vendredi: l'Espagne pourrait elle aussi se retrouver sans gouvernement et confrontée elle aussi à des élections anticipées.

Le chaos politique italien à provoqué un nouveau recul de l'Euro, déjà solidement ancré dans une tendance baissière : il a inscrit un nouveau plancher annuel face au Dollar, à 1,1610, au plus bas depuis fin octobre 2017.

Aucune donnée macroéconomique n'a été publiée ce lundi (USA et Royaume Uni en congé, pas de cotations sur les T-Bonds et les Gilts) mais nombre de statistiques sont attendues cette semaine, dont de nouvelles estimations de la croissance et de l'inflation en France, ainsi que les chiffres de l'emploi aux Etats-Unis.

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