Les indices US subissent leur pire décrochage depuis le 22 mars avec un Dow Jones à -1,9% (il perd plus de 500Pts) et -2% pour le Nasdaq qui s'enfonce sous le seuil des 8.000Pts (jusque vers 7.965).

Les marchés ont tenté de relativiser les annonces de Donald Trump -qui entend relever dès vendredi les droits de douane sur toute une série de produits importés chinois- en expliquant que c'est sa tactique habituelle... car la Maison Blanche continue d'annoncer pour jeudi une importante rencontre sino-américaine (impliquant Liu He, le vice-premier ministre) à Washington.

Ce déplacement du N°3 chinois devait sceller un accord commercial auquel plus personne n'ose croire aujourd'hui car un revirement de dernière minute reste possible si Pékin refuse de signer un trait commercial sous la pression.

Quelques indicateurs ont émaillé la séance: le nombre d'offres d'emploi dans le privé a rebondi à 7,50 millions fin mars (rapport 'Jolt')... mais ce n'est évidemment pas ce chiffre mineur qui explique une détente de -5Pts du rendement des T-Bonds US vers 2,45% : l'effet Trump est le seul responsable.

Lors d'une conférence talk à la Yale University, Randal Quarles, le Vice Président pour la Supervision bancaire de la FED explique que les ' leveraged loans' (prêts à haut rendement ou 'effet de levier') ne présentent le même niveau de risque global -à en encours équivalent ou supérieur- que lors de la crise des 'subprime' de l'été 2008.

En Europe, les Bunds affichent exactement le même écart de -5Pts de base à -0,04%, nos OAT se détendent plus modestement de -3Pts à 0,33%.

Les 'bonos' espagnols poursuivent leur trajectoire sous les 100Pts de base avec -2Pts à 0,962%.

Symétriquement, les BTP italiens perçus comme plus 'risqués' se dégradent de +5Pts à 2,623%... ce qui propulse leur 'spread' de +10Pts face au Bund à +266,5Pts et à +17Pts face aux T-Bonds US.

Tous ces écarts n'ont pas grand chose à voir avec les 'stats' publiées en Europe: les commandes à l'industrie allemande ont rebondi de 0,6% en mars par rapport au mois précédent, selon les données ajustées de variations saisonnières et calendaires de l'office fédéral de statistiques. Elle est inférieure à celle de 1,5% que les économistes anticipaient en moyenne.

En mars, le déficit commercial de la France augmente de 1,2 milliard d'euros pour s'établir à 5,3 milliards après 4,1 milliards en février, selon les données corrigées de variations saisonnières et de jours ouvrables (CVS-CJO) de l'administration des douanes.

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