'À l'issue de cette publication, la tendance du S1 peut sembler légèrement décevante, notamment sur la France (+4.3%), après une année 2017 plus dynamique (+7.5% en 2017 sur la zone). Les difficultés à recruter semblent être la principale source de tension en ce début d'année. Néanmoins, sur base d'un scénario prudent (TMVA de +5% sur 2018/2020, et Mop de 9.1% en 2020 vs 8% en 2017), la valorisation actuelle ressort à 7.9x VE/EBIT courant 2019, soit une décote de près de 20% par rapport aux comparables du secteur', estime Oddo BHF.

L'analyste réaffirme par ailleurs son objectif de cours à 38 euros.

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